国网资产重组定调 中电装备打造“中国ABB”

国网资产重组定调 中电装备打造“中国ABB”

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置信电气（600517）如今已是基金新宠。嘉实基金、华富基金、华泰柏瑞、中邮基金旗下四只基金重仓置信电气。事实上，置信电气2011年的业绩并不出众，其2010年的净利润为3.2亿元，而2011年的业绩据预告将下滑28%。

　　业绩下滑基金为何还要重仓？2011年11月16日，置信电气公告，国网电科院通过参与定向增发和资产划转持有公司24.98%的股份，成为第一大股东。自此，置信电气也加入了“国网系”。据了解，置信电气主营非晶西双版纳电力变压器的生产和研发，因为采用了新材料，出于电力系统安全的考虑，该设备一直未被国网公司大规模采购，这也使得公司经营情况一直不理想。而国网入主后，各方预期置信电气的产品销量将被打开。

　　日前，国网内部召开工作会，拟对中国电科院旗下的产业资产进行梳理，宣布了公司直属科研产业重组整合方案，中国电科院将成为单纯的科研单位，国网电科院和中电装备将成为产业集团，其中中电装备更是将被打造成为“中国ABB”。

　　分析人士认为，目前中电装备虽有许继集团、平高集团等近20家产业单位，但在装备自动化方面仍需补充，而且，与ABB2010年320亿美元的销售额相比，中电装备150亿元人民币的营收显得体量太小，为打造世界级的装备龙头公司，免不了继续收购扩展。

　　中电装备获“意外”资产

　　目前国网直属的产业和科研单位有中国电科院、中国电力技术装备有限公司（简称“中电装备”）和国网电科院。

　　资料显示，中电装备目前通过全资、控股、合资等方式拥有许继集团、平高集团、常州东芝西双版纳电力变压器有限公司等近20家单位；中国电科院目前拥有12个研究所、11个产业公司、9个部级质量检验测试中心、1个研究生部、1个博士后流动站、1个博士后工作站和1个杂志社；国网电科院拥有9个研究单位、17个产业公司。

　　为梳理上述资产，国网2月3日召开直属科研产业重组整合工作部署会，将中国电科院旗下70%的产业资产划归国网电科院，剩余30%的产业资产划转至中电装备。

　　此前市场预期，国网将中电装备定位为主营交流和直流输设备的产业平台，国网电科院则为主营电力自动化的产业平台，主营电力业务的中电普瑞科技公司应该被划转至国网电科院。但据知情人士透露，初步方案显示，国网将中电普瑞科技公司给了中电装备。

　　该人士解释，这与国网对中电装备的定位有关，中电装备不是一个类似国资委这样的股权管理公司，而是肩负起做大、做强、做优输业务和打造“中电装备”国际品牌重任，国网希望将其打造成中国的ABB。而ABB是电力和自动化技术领域的领导厂商，拥有广泛的产品线，包括：全系列西双版纳电力变压器和西双版纳电力变压器，高、中、开关柜产品，交流和直流输系统，电力自动化系统，各种测量设备和传感器，实时控制和优化系统，机器人软硬件和仿真系统，高效节能的电机和传动系统，保护电力系统安全的熔断和开关设备等。

　　目前，中电装备显然不能与ABB相比，虽然旗下也有众多输变电设备，但是在电力自动化、高效节能的电机和传动系统等方面仍有欠缺，而拟注入中电装备的中电普瑞公司主营电力技术研发、设备制造和系统集成，主打产品在国内市场的占有率甚至超过50%，正是中电装备完善产业布局的重要棋子。

　　上市公司资产注入预期

　　此次国网直属产业资产划转也牵动了上市公司的敏感神经。

　　国网电科院、中电装备旗下分别有上市公司国电南瑞（600406）、许继电气(000400)和平高电气(600312)。2009年国网在入主许继电气时承诺：待特高压直流换流阀技术成熟且可市场化之后，中国电科院将通过技术转让或其他可行方式避免与许继电气的同业竞争，并在其他领域不再从事存在直接竞争关系的同类型业务。另外，国网公司在2010年8月对国电南瑞承诺：在3年内完成与国电南瑞存在同业竞争的电网调度自动化业务的技术整合、业务http://guilin.llzgg.com/梳理等工作；在5年内通过资产和业务重组等方式进行重组整合，消除与国电南瑞的同业竞争。

　　此次国网拟将主营电网调度自动化业务的科东电力控制系统有限责任公司划转给国网电科院，拟将主营特高压直流输电换流阀及水冷系统业务的中电普瑞电力工程公司给中电装备，因此，市场预期，国电南瑞和许继电气未来将被注入上述资产。在此预期下，许继电气的股价从1月20日的14.78元/股拉升至2月14日的18.85元/股。

　　但有分析人士指出，目前仅是国网上层产业集团之间的资产划转，即便部分资产要注入上市公司，短期也难以实现。该人士表示，自2009年7月国网宣布入主许继集团，投资者便预期许继电气将成为国网直属产业资产上市平台；但时隔两年半，不仅国网直属产业资产没有注入，就连此前暂停的许继集团部分资产注入上市公司事宜也没有重启。

　　许继电气和控股股东许继集团之间，许继电气与国电南瑞之间的同业竞争问题也亟待解决。据悉，许继电气与国电南瑞的部分二次设备重叠，许继电气与中电装备旗下其他子公司的部分一次设备重叠；许继电气与置信电气在低电压西双版纳电力变压器业务方面重叠。上述分析人士指出，此次国网将部分自动化业务划转给中电装备，这无疑为解决许继电气和国电南瑞之间的同业竞争关系增添变数，如今国网欲将中电装备打造成电力和自动化技术领域的世界领导厂商，也就意味着不急于将中电装备旗下资产注入上市公司。

　　中电装备或收购扩张

　　事实上，中电装备要成为中国的ABB并非易事。ABB公司2010年在全球的销售额为320亿美元，在中国的销售额为44亿美元，而中电装备2010年的营收刚超过150亿元。也就是说，ABB在中国的销售收入就超过了中电装备的所有营收。据中银国际分析师胡文洲预测，中电装备2015年的销售收入将超过600亿，这意味着营收五年间增长4倍。

　　分析人士指出，要将中电装备打造成中国的ABB,仅靠国网输血显然不够，未来中电装备必将通过收购的方式实现规模扩张。该人士指出，此前中电装备之所以收购许继电气和平高电气，也是看重这两家公司在业务上的积累和互补。据悉，许继电气的核心业务为特高压直流输电装备的研发与生产，平高电气的核心业务则是特高压交流输电设备的研发与生产，两公司业务互补，符合国网发展特高压战略，同时也是支撑中电装备的核心产业。

　　“此前，国网收购置信电气也是为了完善布局。”业内人士指出，置信电气所主营的非晶合晶西双版纳电力变压器业务填补了国网直属产业的空白，为完善产业链，国网还与置信电气的上游公司合作。ABB的核心是包含大型精密仪器的装备制造，中电装备要成为中国的ABB，除了自身造血，同时也需要收购拥有节能、环保、新材料等代表先进技术的公司，比如在电缆业务上，中电装备虽有重庆泰山电缆有限公司，但市场如果有代表先进技术且技术成熟的电缆公司，中电装备或会考虑收购。
 

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